Una economía vulnerable y a la espera

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10/02/2019 – 3:00 Clarín.com Economía
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Por: José Dapena, director del Departamento de Finanzas, UCEMA

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Enero sorprendió con la noticia de que la formación de activos externos netos acumulada entre 2017 y 2018 asciende a más de US$59.000 millones (incluye los dólares hacia el “colchón”) y refleja que el argentino promedio no es tonto en materia económica: confía, pero se asegura.

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¿Tenemos en Argentina una economía normal? Si bien el adjetivo es difícil de definir en un mundo disruptivo, se puede evaluar si lo que pasa localmente sucede en la mayoría de los países a los cuales deseamos parecernos.

No es normal una economía con persistencia de inflación. Destruye el mercado de crédito, la confianza en la moneda, los proyectos de largo plazo y estimula la incertidumbre en precios y costos. Sin embargo, desde 2009 en adelante, una vez que se agotaron los beneficios de la capacidad instalada ociosa como producto de la crisis de 2001, el exceso de emisión de dinero se ha trasladado a una inflación persistente, con promedio mayor al 25% anual (y excluyo los trece ceros de inflación de los últimos setenta años). Como referencia, en 1997 la moneda brasileña equivalía a un peso y a un dólar. Actualmente se necesitan 38 pesos para comprar un dólar, pero solo 3,8 reales.

No es normal una economía donde el gasto público en relación al PBI es tan alto, sobre todo considerando que la productividad del empleo en el sector público es menor que en el sector privado, y que este último es generador de crecimiento a largo plazo. Sin embargo, en estos años hemos visto incrementarse la cantidad de ciudadanos que reciben un cheque por parte del Estado.

No es normal una economía con una complejidad y carga impositiva significativa; desalienta la inversión, la actividad privada, la generación de empleo y el crecimiento. Se necesita generar exportaciones, trabajo y ahorro, y paradójicamente los tres tienen una alta carga impositiva…