Petróleo de Venezuela: adónde fueron los 12.000 millones

El gobierno de Estados Unidos recibió más de 12.000 millones de dólares por las exportaciones de petróleo de Venezuela entre enero y septiembre de 2026, y devolvió casi todo ese dinero al país en cuestión de días. Lo revela un informe confidencial de la firma KPMG, divulgado el 10 de noviembre por The New York Times. El dato responde una de las preguntas más incómodas del año, pero abre otras: quién decide cuándo se libera el dinero, quién termina recibiéndolo y qué significa este modelo para las empresas que operan o quieren operar en Venezuela.

Este artículo resume lo que se sabe, repasa la historia petrolera del país y la cronología desde enero, y explica las polémicas en curso con un enfoque de negocios.

¿Qué dice el informe sobre los 12.000 millones?

La respuesta corta: el dinero entró y, en su mayoría, salió rápido hacia Venezuela. Según el reporte de The New York Times sobre el informe de KPMG, la llamada “Venezuela Custody Account” recibió 12.260 millones de dólares en depósitos entre el 3 de enero y finales de septiembre. La cuenta se abrió primero en Catar y a finales de enero pasó a Citibank, en Nueva York. Generó unos 12 millones en intereses.

Los datos clave del informe:

Origen del dinero. La gran mayoría provino de ventas de crudo. Hubo aportes menores por minerales y fertilizantes, incluidos unos 100 millones por oro venezolano. Dos grandes comercializadoras internacionales, Trafigura y Vitol, aportaron el 61 % de los depósitos: recibieron derechos exclusivos para vender el crudo venezolano tras la intervención y, aunque hoy hay más compradores, siguen dominando el comercio.
Destino. Unos 11.700 millones fueron a las subastas de divisas que los bancos comerciales venezolanos realizan para apoyar al bolívar. Otros 130 millones pagaron deudas externas del Estado, sobre todo con otros gobiernos y organismos internacionales.
Mecanismo. El Banco Central de Venezuela solicita los fondos y funcionarios del Departamento de Estado y del Tesoro deben aprobar cada transacción tras verificar criterios de integridad financiera.
Lo que no cubre. Chevron y otro productor privado venden parte de su crudo con arreglos distintos, de modo que el informe no capta todo el ingreso petrolero del país.

Para dimensionar la cifra: según datos del Banco Central de Venezuela citados por analistas, las exportaciones petroleras generaron unos 18.200 millones de dólares en todo 2025. En nueve meses de 2026, la cuenta de custodia manejó el equivalente a dos tercios de esa cifra.

Breve historia del petróleo en Venezuela

Venezuela tiene las mayores reservas probadas de crudo del mundo: más de 303.000 millones de barriles, por encima de Arabia Saudita, según la OPEP, citada por AP. Su historia económica del último siglo es, en buena medida, la historia de ese recurso.

1914–1922: el despegue. El pozo Zumaque I, en el estado Zulia, inicia la producción comercial en 1914. En 1922, el reventón del pozo Barroso II, en Cabimas, revela el potencial del lago de Maracaibo. A finales de esa década, Venezuela ya era uno de los mayores exportadores del mundo.
1943: el “fifty-fifty”. Una nueva ley de hidrocarburos establece que el Estado y las petroleras extranjeras se repartan las ganancias en partes iguales, un modelo que luego copiaron otros países productores.
1960: la OPEP. Venezuela es miembro fundador de la Organización de Países Exportadores de Petróleo, junto con Arabia Saudita, Irán, Irak y Kuwait.
1970: el récord. La producción alcanza su máximo histórico, cerca de 3,7 millones de barriles diarios.
1976: la nacionalización. Nace Petróleos de Venezuela (PDVSA), que durante años fue considerada una de las petroleras estatales mejor gestionadas del mundo.
Años noventa: la apertura. El país vuelve a invitar capital privado para desarrollar la Faja del Orinoco y campos maduros.
2002–2007: el giro. Tras un paro petrolero, miles de trabajadores de PDVSA son despedidos. En 2007, los proyectos del Orinoco pasan a empresas mixtas con mayoría estatal; algunas multinacionales aceptan y otras se retiran y acuden a arbitraje internacional.
2014–2020: el colapso. La caída de los precios, la falta de inversión, la corrupción y, desde 2017–2019, las sanciones financieras y petroleras de EE. UU. hunden la producción hasta unos 392.000 barriles diarios en julio de 2020, el punto más bajo en décadas.

El resultado fue una de las mayores contracciones económicas en tiempos de paz de la historia moderna. Ese es el punto de partida de lo que ocurre en 2026.

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¿Qué ha pasado desde enero? Cronología de 2026

3 de enero. Una operación militar estadounidense captura al entonces presidente Nicolás Maduro y lo traslada a EE. UU. Se instala un gobierno interino.
6 y 7 de enero. Washington anuncia un acuerdo energético: Venezuela entregará entre 30 y 50 millones de barriles para su venta, y las ventas continuarán de forma indefinida. Según la hoja informativa del Departamento de Energía, los fondos se desembolsarían a discreción del gobierno estadounidense.
9 de enero. Una orden ejecutiva declara que esos ingresos son propiedad soberana de Venezuela bajo custodia de EE. UU. y los protege de embargos de tribunales y acreedores.
14 de enero. Se concreta la primera venta, por unos 500 millones de dólares, con parte de los fondos en una cuenta en Catar, según Semafor.
29 de enero. La Asamblea Nacional aprueba la reforma más profunda de la Ley de Hidrocarburos desde 1976: permite contratos en los que empresas privadas operan campos, comercializan su producción y manejan sus flujos de caja, con regalías reducibles y arbitraje independiente. El mismo día, el Tesoro autoriza a empresas estadounidenses a comprar, transportar y refinar crudo venezolano.
Febrero. EE. UU. confirma que devolvió íntegros los 500 millones de la primera venta.
Abril. El Departamento de Estado afirma que ya se habían enviado unos 3.000 millones a Venezuela y que KPMG auditaba las cuentas. Chevron eleva al 49 % su participación en la empresa mixta Petroindependencia.
24 de junio. Dos terremotos golpean al país. La ONU estima daños por 37.000 millones de dólares. La industria petrolera sigue operando, pero crece la presión por saber cuánto dinero llega a Venezuela.
22 de julio. El Financial Times estima que EE. UU. ya había cobrado más de 13.000 millones y señala que el registro público venezolano mostraba una sola transferencia de 300 millones. Se intensifica el debate sobre transparencia.
Finales de agosto. Se anuncia un acuerdo entre el gobierno estadounidense y un productor privado: concesiones a 100 años sobre 17 campos con unos 65.000 millones de barriles de reservas probadas.
2 de septiembre. Chevron anuncia inversiones de más de 7.000 millones de dólares en cinco años para llevar sus empresas mixtas a unos 600.000 barriles diarios.
Octubre. Las exportaciones se mantienen en 1,08 millones de barriles diarios, frenadas por una producción estancada y fletes caros, según Reuters. Un incendio cierra la refinería de Cardón. El 27 de octubre llega a Texas el primer millón de barriles del nuevo acuerdo con el productor privado.
10 de noviembre. Se conoce el informe de KPMG sobre los 12.000 millones.

Las polémicas: cuatro frentes abiertos

1. Transparencia: ¿quién compra los dólares?

El informe confirma que el dinero volvió, pero no dice a quién. Las subastas de divisas se canalizan por bancos privados que venden dólares a empresas. Reportes previos de The New York Times sugieren que una gran parte termina en un pequeño grupo de compañías agroindustriales y de consumo masivo, mientras las empresas pequeñas tienen dificultades para acceder a divisas. Para un gerente, la lección es clara: cuando el acceso a dólares depende de un mecanismo discrecional, la ventaja competitiva puede venir más de la cercanía al sistema que de la eficiencia.

En EE. UU., el Congreso ha pedido más detalles sobre el manejo de los fondos, y la nueva mayoría legislativa tendrá más poder de supervisión desde enero de 2027.

2. Soberanía y custodia

El informe muestra que funcionarios estadounidenses tienen la última palabra sobre cuándo se libera el dinero y quién lo recibe, aunque la Constitución venezolana asigna los recursos naturales a la nación. Washington se presenta como custodio de esa riqueza, y la rapidez de los desembolsos respalda en parte esa versión. Los críticos responden que un país que no controla sus propios ingresos difícilmente puede planificar su presupuesto o reconstruir sus instituciones. Quienes defienden el esquema sostienen que, antes de 2026, buena parte de esos ingresos se perdía en corrupción e intermediarios.

3. Los acuerdos con empresas petroleras

El acuerdo de agosto es el más discutido. El operador privado retiene el control operativo; el gobierno estadounidense obtiene derechos sobre el 35 % de las acciones de la empresa matriz y acceso preferente al 20 % de la producción a costo, con poder de veto sobre el directorio, según S&P Global. Catorce de los 17 proyectos son nuevos, y varios eran operados antes por empresas chinas y una rusa.

Las críticas apuntan a tres cosas: el plazo de 100 años, que el texto firmado no se ha hecho público y la elección del empresario que dirige la compañía. Su trayectoria incluye contratos eléctricos de la década de 2010 que fueron investigados en varios países; él y su empresa siempre han negado irregularidades y nunca se presentaron cargos. Funcionarios estadounidenses defendieron la decisión por su historial de aumentar la producción, de unos 18.000 a más de 200.000 barriles diarios en dos años, según Axios. Analistas también cuestionan el atractivo financiero de vender una quinta parte de la producción sin margen.

4. El impacto económico real

La macroeconomía mejora, pero desde un piso muy bajo. La inflación mensual bajó de más de 30 % en enero a cifras de un dígito en agosto, aunque la acumulada superaba el 200 % al cierre de ese mes. La producción ronda entre 1,1 y 1,25 millones de barriles diarios, lejos de la meta oficial de 1,37 millones para fin de año y muy lejos del récord de 1970. Expertos estiman que reconstruir la infraestructura para volver a superar los 2 millones de barriles diarios tomará al menos una década.

¿Qué significa para las empresas?

Más allá de la política, el caso venezolano deja lecciones útiles para cualquier empresa que opere en mercados emergentes. Varias se conectan con temas que hemos tratado en el análisis de riesgo político en América Latina y en la guía para invertir en mercados emergentes.

El acceso a divisas es un riesgo operativo, no solo financiero. En Venezuela, los dólares llegan por subastas. Una empresa que importa insumos debe tener planes para escenarios en que esas subastas se reduzcan o se concentren en pocos beneficiarios.
Los contratos dependen de instituciones. La reforma de la Ley de Hidrocarburos introdujo arbitraje independiente y estabilidad fiscal, dos señales positivas. Pero un contrato vale lo que vale el sistema que lo hace cumplir. Conviene evaluar jurisdicción, ley aplicable y mecanismos de salida antes de comprometer capital.
Las oportunidades están en la cadena de suministro. Taladros, calderas, servicios petroleros, logística, seguridad industrial, alimentos y construcción: la recuperación de la producción requiere proveedores. Empresas de Colombia, México, España o Estados Unidos con presencia regional pueden competir por esos contratos.
La reputación también se gestiona. Asociarse con socios polémicos o esquemas poco transparentes puede afectar la marca y el cumplimiento normativo en otros mercados. La debida diligencia sobre socios y beneficiarios finales es indispensable.
Planifique por escenarios. La situación cambia rápido: elecciones, supervisión legislativa en EE. UU., precios del crudo y tensiones en Medio Oriente. Las empresas mejor preparadas trabajan con al menos tres escenarios y revisan sus supuestos cada trimestre.

Para el contexto económico más amplio del país, vea también nuestro análisis sobre la economía de Venezuela después del terremoto y la sección de comercio internacional.

Preguntas frecuentes

¿EE. UU. se quedó con el dinero del petróleo venezolano?

Según el informe de KPMG, no en su mayoría: de 12.260 millones recibidos hasta septiembre, unos 11.830 millones volvieron a Venezuela (11.700 para subastas de divisas y 130 para deudas externas), y quedaban unos 170 millones en la cuenta. Lo que sigue abierto es quién recibe finalmente esos dólares dentro de Venezuela.

¿Cuánto petróleo produce Venezuela hoy?

Entre 1,1 y 1,25 millones de barriles diarios en el segundo semestre de 2026, según datos oficiales y de la industria. Es más que en 2025, pero equivale a un tercio de su máximo histórico.

¿Pueden invertir empresas extranjeras en el petróleo venezolano?

Sí. La reforma de enero de 2026 permite a empresas privadas domiciliadas en Venezuela operar campos mediante contratos con empresas estatales, comercializar su producción y recurrir a arbitraje. Las sanciones de EE. UU. siguen vigentes en parte, por lo que cada operación requiere revisar licencias y restricciones.

Conclusión

El informe de KPMG cierra una incógnita, pero no el debate. El dinero del petróleo de Venezuela volvió casi en su totalidad; lo que todavía falta es transparencia sobre su destino final, claridad sobre quién decide y pruebas de que la reforma petrolera atraerá la inversión de largo plazo que el país necesita. Para las empresas, la oportunidad es real y el riesgo también. La diferencia la hará la calidad de su análisis, no la velocidad con que entren.